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提問：@新用戶10950844

回答：張東 美元基金投資人

對于互聯(lián)網(wǎng)公司，投資機(jī)構(gòu)通常會采用以下幾種估值方法，

1. 乘數(shù)估值法

市盈率：估值方法中最常用的是市盈率估值法：估值=凈利潤*市盈率。市盈率分為靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率、滾動市盈率，不同企業(yè)所屬的行業(yè)具有不同的特點，包括業(yè)績是否具有周期性等等，所以需對應(yīng)選用不同的市盈率。由于未上市的互聯(lián)網(wǎng)公司絕大多數(shù)處于虧損狀態(tài)，市盈率一般不適用。

市銷率：估值=主營業(yè)務(wù)收入*市銷率。包括亞馬遜、京東等上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭也曾采用市銷率進(jìn)行估值。電商平臺公司、B2B等多種互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司適合用市銷率法進(jìn)行估值。但需要注意的是，使用市銷率法進(jìn)行估值時，要特別注意公司的規(guī)模。無論是電商平臺公司還是B2B公司在達(dá)到較大規(guī)模時，實現(xiàn)盈利并不太難。收入100億的一家公司，凈利率1%的話，則凈利潤為1億。收入5億的公司，如果要達(dá)到1億凈利潤，凈利率需要達(dá)到20%，顯然后者是很難達(dá)到的。

由于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司所屬的細(xì)分行業(yè)存在差別，日活、用戶停留時長、點擊量、ARPU值等與所屬行業(yè)緊密相關(guān)的維度是估值的重要依據(jù)?；ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司估值沒有固定的公式可用，但可以大體用“用戶+流量+ARPU+ X”的公式進(jìn)行理解，其中X變量和所屬行業(yè)緊密相關(guān)。

2. 可比公司法

對標(biāo)行業(yè)已上市的公司，考慮流動性折價等特點，也可對未上市的互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行估值。當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司可能沒有對標(biāo)的上市公司，但往往有可以對標(biāo)的非上市公司。比如A公司目前在融資，可以對標(biāo)的非上市的B公司，B公司此前以20億的估值完成融資，日活數(shù)為400萬，A公司目前的日活數(shù)為200萬，則其估值可能為10億元。

3. 參照前輪投資法

比如A公司在前輪融資中，其日活用戶數(shù)為200萬，估值為10億。目前A公司在進(jìn)行另一輪融資，此時日活用戶數(shù)為400萬，則其估值可能為20億。

需要注意的是，由于DCF (現(xiàn)金流折現(xiàn)) 模型的局限性，未上市的互聯(lián)網(wǎng)公司較少采用DCF模型進(jìn)行估值。

一般關(guān)心公司項目估值，基本上要么就是想要從事這個行業(yè)，要么是想要拿融資資金，所以項目的估值主要跟市場前景，和創(chuàng)始人在做這個行業(yè)有多少資源，多少客戶資源，所以需要同這些方面來進(jìn)行評估估值！

所以在進(jìn)行公司的估值的時候，也需要考慮運(yùn)作方案，就是很多行業(yè)市場有，但是怎么去做，怎么去玩這個是需要了解，是很有必要的事情！

所以評估可以根據(jù)以下幾個方面來進(jìn)行完成評估！

第一：行業(yè)前景

行業(yè)前景和市場價值是要考調(diào)研，和前期相關(guān)行業(yè)的運(yùn)作方式的優(yōu)缺點分析，然后在分析自己產(chǎn)品的優(yōu)勢，當(dāng)然這個行業(yè)的大前景，這個分析是很需要關(guān)注的，然后接著是需要通過行業(yè)調(diào)查，數(shù)據(jù)貂蟬，然后來評估你的產(chǎn)品特點，這個其實也是一種內(nèi)測的方式！

這樣通過大行業(yè)前景和相關(guān)細(xì)節(jié)項目的特點和優(yōu)劣勢分析！

第二：創(chuàng)始人相關(guān)的資源

創(chuàng)始人在做這個行業(yè)有沒有行業(yè)經(jīng)驗，有沒有相關(guān)的操作的結(jié)果，這個也是評估的一個核心標(biāo)準(zhǔn)之一！

而有沒有相關(guān)的資源，做這個行業(yè)肯定難度和時間就比較長，自然估值就會低很多，所以時間成本也是比較大大的成本之一！

第三：操作團(tuán)隊的特點

操作團(tuán)隊也是整個項目運(yùn)作成功的一個核心要素，因為很多事業(yè)也是靠一個團(tuán)隊來運(yùn)作的，肯定不是靠個人，團(tuán)隊厲害了才有價值投資！

大家有怎樣的看法可以一起交流，如果你對創(chuàng)業(yè)營銷感興趣，可以一起交流學(xué)習(xí)，我是李孟，孟子的孟。歡迎一起來交流！