國(guó)際比較：我國(guó)標(biāo)超/大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)增速大幅放緩

標(biāo)超/大賣(mài)場(chǎng)增速放緩，便利店仍維持較快增長(zhǎng)

根據(jù)歐睿咨詢(xún)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012~2017 年我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)超市零售額 CAGR 為 2.31%，大賣(mài)場(chǎng)零

售額年均復(fù)合增速為 1.39%。截止 2017 年底，標(biāo)超/大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)零售額分別占整個(gè)零售業(yè)態(tài)的 17.1%、5.2%，現(xiàn)代流通渠道以標(biāo)準(zhǔn)超市為主導(dǎo)，目前標(biāo)超/大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)增速大幅放緩。

得益于電子商務(wù)迅速發(fā)展，2012~2017 年網(wǎng)絡(luò)零售額 CAGR45.7%，2017 年底網(wǎng)絡(luò)零售額占整個(gè)零售業(yè)態(tài)比 23.8%，超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)超市成為第一大業(yè)態(tài)。

從便利店業(yè)態(tài)看，2017 年我國(guó)便利店零售額 125 億美元，2012~2017 年 CAGR 為 9.72%，仍然維持較快增長(zhǎng)。

標(biāo)準(zhǔn)超市占食品用品實(shí)體店零售份額主導(dǎo)地位，且穩(wěn)步上升，大賣(mài)場(chǎng)份額則呈下滑趨勢(shì)。從食品用品（含飲料）角度看，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2017 年底我國(guó)超市渠道占食品用品實(shí)體店渠道零售額66.8%，其中標(biāo)準(zhǔn)超市/大賣(mài)場(chǎng)份額分別為 48.9%、14.9%，標(biāo)準(zhǔn)超市占據(jù)主導(dǎo)地位且穩(wěn)步上升，大賣(mài)場(chǎng)份額從 2015 年開(kāi)始呈下滑趨勢(shì)，便利店則從 2015 年的 1.3% 提升至 1.9%。傳統(tǒng)渠道零售額占比 33.2%，盡管市場(chǎng)份額逐年下滑，但仍扮演重要角色。

國(guó)際比較：

從美國(guó)、日本的數(shù)據(jù)看，互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)零售也是增速最快的零售渠道。2012~2017 年美國(guó)、日本網(wǎng)絡(luò)零售 CAGR 分別為 13.43%、10.91%。美國(guó)零售業(yè)態(tài)中，標(biāo)超、網(wǎng)絡(luò)零售、大賣(mài)場(chǎng)市場(chǎng)份額位居前三，分別為 19.6%、13.8%、11.8%。日本零售業(yè)態(tài)中，標(biāo)超、便利店、網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)份額位居前三，分別為 18.6%、11.2%、9.9%。大賣(mài)場(chǎng)、便利店分別在美國(guó)、日本零售渠道中占據(jù)重要位置。

集中度分析：消費(fèi)升級(jí)+科技變革，集中度將加速提升

對(duì)標(biāo)海外，我國(guó)超市行業(yè)集中度低下

我國(guó)超市行業(yè)集中度低下。根據(jù)凱度咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2017 年我國(guó)前五大超市市占率總和為27.6%，其中高鑫零售、華潤(rùn)、沃爾瑪、家樂(lè)福市占率分別為 8.6%、7%、5.3%、3.6%、3.1%，名列前五。從細(xì)分業(yè)態(tài)看，高鑫零售在大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)中市占率第一，占比 14.9%， 其次是沃爾瑪（10.6%）、永輝（7.3%）、家樂(lè)福（4.7%）。對(duì)比美國(guó)，根據(jù)歐睿咨詢(xún)數(shù)據(jù)，沃爾瑪占大賣(mài)場(chǎng)市場(chǎng)份額的 84.9%，前五大大賣(mài)場(chǎng)市占率 99.1%，我國(guó)超市行業(yè)集中度相對(duì)較低。

行業(yè)冰火兩重天，消費(fèi)升級(jí)+科技變革強(qiáng)者將恒強(qiáng)

目前行業(yè)冰火兩重天，一方面眾多企業(yè)大量關(guān)店甚至破產(chǎn)倒閉、尋求轉(zhuǎn)讓?zhuān)硪环矫媸莾?yōu)質(zhì)龍頭加速成長(zhǎng)，行業(yè)迎來(lái)新一輪開(kāi)店浪潮。

從近幾年行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況看，在電商的沖擊下，實(shí)體超市企業(yè)大量關(guān)店（其中外資超市品牌閉店較大，2017 年沃爾瑪新開(kāi)門(mén)店 27 家，但關(guān)店數(shù)達(dá) 24 家；家樂(lè)福新開(kāi)門(mén)店僅 3 家，但關(guān)店數(shù)達(dá) 6家），昔日的超市行業(yè)佼佼者新一佳破產(chǎn)，家樂(lè)福尋求出讓中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)（2018年 1 月 24 日，永輝發(fā)布公告（臨-2018-7），公司與騰訊就家樂(lè)福的或有投資達(dá)成股權(quán)投資意向書(shū)）。

另一方面，超市龍頭永輝超市通過(guò)強(qiáng)大生鮮經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)建了強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壁壘，收入、利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，門(mén)店加速擴(kuò)張，優(yōu)質(zhì)超市企業(yè)則開(kāi)始了新一輪開(kāi)店潮（永輝凈新開(kāi)門(mén)店數(shù) 15/16/17 年分別62/105/119 家，18 年預(yù)計(jì)凈新開(kāi)門(mén)店 150 家；步步高凈新開(kāi)門(mén)店數(shù) 15/16/17 年分別為 9/39/50 家，預(yù)計(jì) 18/19/20 年新開(kāi)門(mén)店 90/120/145 家）。此外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、騰訊等紛紛進(jìn)入實(shí)體零售領(lǐng)域，合縱連橫，行業(yè)冰火兩重天。

以步步高為例，公司對(duì)門(mén)店進(jìn)行升級(jí)，推出第三代門(mén)店，推出了鮮食演義（第三代賣(mài)場(chǎng)主要 IP 之一，主打海鮮品類(lèi)）。相比傳統(tǒng)賣(mài)場(chǎng)，鮮食演義：

1）以平民價(jià)引入了海鮮、牛排高檔產(chǎn)品；2）借力新零售，啟用一體稱(chēng)、掃碼購(gòu)、美團(tuán)、云猴等電商模式服務(wù)線(xiàn)下零售；3）全新的場(chǎng)景營(yíng)造，給人愉悅的購(gòu)物體驗(yàn)；4）會(huì)員或者注冊(cè)用戶(hù)的消費(fèi)為大數(shù)據(jù)做核心數(shù)據(jù)分析，逐步實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)推送。

從目前經(jīng)營(yíng)情況看看，公司 2017 年才開(kāi)始推出第三代賣(mài)場(chǎng)，但對(duì)比二代賣(mài)場(chǎng)坪效提升 20%， 毛利率提升 4%。對(duì)于鮮食演義，以完全可比門(mén)店——王府井店為例，引入鮮食演義后 2018 年 1-2 月銷(xiāo)售額增長(zhǎng) 18%，客單價(jià)提升 17%，客流提升 20%，成效顯著。

永輝有望成為行業(yè)龍頭，目前處于沃爾瑪成長(zhǎng)的第二階段

從財(cái)務(wù)指標(biāo)看經(jīng)營(yíng)效率，2016 年永輝人效首次超越高鑫零售

高鑫零售門(mén)店及利潤(rùn)體量仍大幅高于永輝，但永輝超市增長(zhǎng)迅猛

門(mén)店比較：從門(mén)店數(shù)量上看，截止 2016 年底高鑫零售門(mén)店數(shù)量 487 家，永輝超市門(mén)店數(shù)量 446 家，高鑫零售門(mén)店數(shù)多于永輝超市。高鑫零售單店面積遠(yuǎn)高于永輝超市，高鑫零售門(mén)店總面積達(dá) 1203.2 萬(wàn)平方米，永輝超市門(mén)店總面積 427.67 萬(wàn)平方米，高鑫零售門(mén)店面積是永輝的 3 倍。

從開(kāi)店步伐看，2016 年永輝超市新開(kāi)門(mén)店數(shù)目為 105 家，對(duì)應(yīng)新增門(mén)店總面積為 62.43萬(wàn)平米。高鑫零售新開(kāi)門(mén)店 38 家，對(duì)應(yīng)新增門(mén)店總面積為 90.72 萬(wàn)平米，永輝超市新開(kāi)門(mén)店數(shù)高于高鑫零售。

收入比較：2016 年高鑫零售收入 1004.41 億元，永輝超市總收入為 492.32 億元，永輝超市收入規(guī)模僅為高鑫零售的 49%。但是 2012-2016 年永輝超市收入年均復(fù)合增速 31%， 高鑫零售收入年均復(fù)合增速 5.32%，永輝超市收入增速快于高鑫零售。

毛利率比較：2016 年高鑫零售綜合毛利23.88%，永輝超市綜合毛利率 20.19%，高鑫零售毛利率一直高于永輝超市且不斷提升。從主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（剔除租金收入）角度看，2016 年高鑫零售主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為 21.3%，比永輝超市高出 4.7 個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于永輝而言，其生鮮占比較高，生鮮屬于薄利多銷(xiāo)品，毛利率低。但生鮮“集客”效應(yīng)帶動(dòng)了食品用品等高毛利產(chǎn)品的增長(zhǎng)，公司毛利率逐步提升，2016 年公司綜合毛利率首次突破 20%。

對(duì)比海外超市龍頭，2016 年高鑫零售綜合毛利率高于家樂(lè)福，但比沃爾瑪?shù)?1.75 個(gè)百分點(diǎn)，永輝超市則仍比家樂(lè)福低 2.63 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為高鑫零售、永輝毛利率仍具備一定提升空間。

凈利潤(rùn)比較：2017 年永輝超市凈利潤(rùn) 18 億元，高鑫零售為 27.9 億元，2017 年之前高鑫零售凈利率高于永輝超市，2017 年永輝凈利率 3.1%，高鑫零售凈利率 2.7%，永輝已經(jīng)實(shí)現(xiàn)反超。

合伙人制度+供應(yīng)鏈管理優(yōu)化升級(jí)，永輝超市經(jīng)營(yíng)效率后來(lái)居上

早在 2012 年，永輝便率先在福建試點(diǎn)門(mén)店合伙人制度，2015 年正式發(fā)布合伙人制度，2016年中全面試行。合伙人制度實(shí)行的是“復(fù)盤(pán)+賽馬”機(jī)制。具體來(lái)說(shuō)，復(fù)盤(pán)機(jī)制是按月度組織合伙人復(fù)盤(pán)，制定不同序列的賽馬方案，踐行“高標(biāo)準(zhǔn)、高激勵(lì)、高淘汰”的機(jī)制，實(shí) 現(xiàn)獨(dú)立核算、自主經(jīng)營(yíng)、自主管理、自主決策，而賽馬機(jī)制是將員工拆分為 6+1---七人一組，選一人為組長(zhǎng)，并進(jìn)行賽馬制，這樣依次到柜組、部門(mén)、 門(mén)店、區(qū)域，再到大區(qū)平臺(tái)。以門(mén)店為考核單位，從運(yùn)營(yíng)到后勤全員參與。

通過(guò)不斷優(yōu)化流程、完善激勵(lì)機(jī)制，永輝經(jīng)營(yíng)效率不斷提升，2016 年永輝超市人效達(dá)到70 萬(wàn)元/人，高鑫零售人效為 68 萬(wàn)元/人，永輝超市人效首次超越高鑫零售。

從坪效角度看，2016 年永輝超市坪效 1.15 萬(wàn)元/平米，高鑫零售僅 0.83 萬(wàn)元/平米，2011 年至今永輝超市坪效一直高于高鑫零售，且兩者距離不斷拉大。由于外租面積占比的不同，兩者坪效可能缺乏可比性，我們從每平米綜合毛利角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)永輝也高于高鑫零售，說(shuō)明永輝單位面積門(mén)店創(chuàng)收、創(chuàng)利均相對(duì)更優(yōu)。

從工資收入比角度看， 2016 年永輝超市工資收入比（員工總工資薪酬/營(yíng)業(yè)收入）7.61%，高鑫零售高達(dá) 9.23%，永輝超市工資收入比相對(duì)于高鑫零售而言，低 1.62 個(gè)百分點(diǎn)。原因一方面是永輝超市人均工資低于高鑫零售，另一方面，近年永輝超市人效的快速提升， 拉大了兩者工資收入比的距離。

總結(jié)

從目前收入、利潤(rùn)體量看，永輝超市與高鑫零售仍有較大差距，但永輝收入、利潤(rùn)增速高于高鑫零售，發(fā)展勢(shì)頭迅速。通過(guò)推行合伙人制度，完善激勵(lì)機(jī)制，及供應(yīng)鏈管理能力的不斷優(yōu)化，永輝超市人效已經(jīng)超越高鑫零售，經(jīng)營(yíng)效率后來(lái)居上。

參照沃爾瑪?shù)某砷L(zhǎng)軌跡，我們認(rèn)為以生鮮優(yōu)勢(shì)構(gòu)建強(qiáng)大壁壘的永輝正在快速迭代升級(jí)、加速擴(kuò)張，同時(shí)通過(guò)合伙人制度完善激勵(lì)機(jī)制，費(fèi)用率有望持續(xù)降低，我們認(rèn)為目前正處于沃爾瑪成長(zhǎng)第二階段。

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近年來(lái)，隨著人們生活的水平的提高，消費(fèi)者對(duì)健康越來(lái)越關(guān)注，有機(jī)唇膏/口紅作為“可以吃的口紅”具有較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)，較好的市場(chǎng)前景，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的美妝市場(chǎng)， 有機(jī)唇膏/口紅細(xì)分市場(chǎng)潛力巨大，決策狗大數(shù)據(jù)將從市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)趨勢(shì)、品牌競(jìng)爭(zhēng)格局等方面數(shù)據(jù)對(duì)有機(jī)唇膏/口紅進(jìn)行市場(chǎng)分析。

年總銷(xiāo)售額約2.21億

決策狗數(shù)據(jù)顯示，唇膏/口紅線(xiàn)上市場(chǎng)最近12個(gè)月總銷(xiāo)售額（淘寶天貓）約62.31億元。其中有機(jī)唇膏/口紅最近12個(gè)月總銷(xiāo)售額（淘寶天貓）約2.21億元，有機(jī)唇膏/口紅2017年9月銷(xiāo)售額約550,994,955元,占整個(gè)唇膏/口紅市場(chǎng)的8.45%左右。

市場(chǎng)趨勢(shì)增長(zhǎng)快

決策狗數(shù)據(jù)顯示，唇膏/口紅線(xiàn)上市場(chǎng)近12個(gè)月的年同比增長(zhǎng)率為143.98%，有機(jī)唇膏/口紅線(xiàn)上市場(chǎng)近12個(gè)月的年同比增長(zhǎng)率為236.28%，2017年9月銷(xiāo)售額同比去年同月增長(zhǎng)243.6%，可以明顯看出有機(jī)唇膏/口紅的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

Top10品牌份額占比51.01%

有機(jī)唇膏/口紅細(xì)分市場(chǎng)中有15個(gè)競(jìng)爭(zhēng)品牌，Top10品牌占比51.01%，競(jìng)爭(zhēng)品牌相對(duì)較多，市場(chǎng)集中度較高。9月銷(xiāo)售額前3品牌分別是 思尚、 碧奧泉、 美康粉黛 ， 分別占比 20.8%、 9.36%、 6.56% 在9月top10品牌有機(jī)唇膏/口紅銷(xiāo)售額排行中， 思尚、 碧奧泉、 美康粉黛 的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超其他品牌。

思尚、 matlee/蜜梨、 hansha/漢莎簡(jiǎn)研 快速增長(zhǎng)

從top10品牌銷(xiāo)售趨勢(shì)中可以看到，有機(jī)唇膏/口紅top10品牌銷(xiāo)售額中 思尚 、 matlee/蜜梨 、 hansha/漢莎簡(jiǎn)研 環(huán)比增長(zhǎng)最快，增長(zhǎng)幅度分別為 653.89% 、 537.5% 、 34.27% 。

總結(jié)

消費(fèi)者的需求不斷變化，向健康、安全、便捷的方向不斷轉(zhuǎn)變，企業(yè)只有抓住市場(chǎng)趨勢(shì)，提供滿(mǎn)足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中快速發(fā)展。（更多唇膏/口紅市場(chǎng)分析進(jìn)入決策狗平臺(tái)查看）

數(shù)據(jù)來(lái)源：決策狗大數(shù)據(jù)平臺(tái)decisiondog