一個(gè)公司能不能持續(xù)的賺錢，能不能輕松的賺錢，和很多因素有關(guān)。

我們不能唯技術(shù)論，也不能唯渠道論。

與我們普通人認(rèn)知不同，很多技術(shù)含量高的行業(yè)和產(chǎn)品不賺錢。

a）舉個(gè)例子，機(jī)床作為工業(yè)的母機(jī)，地位夠重要吧，機(jī)械加工的技術(shù)壁壘夠高吧？可惜，全球除了發(fā)那科和西門子，其他做機(jī)床的公司，無(wú)論大小，都很苦逼。

“上溯至2001年，在世界機(jī)床行業(yè)大名鼎鼎的吉特邁(以德馬吉品牌聞名業(yè)界)，十年來(lái)利潤(rùn)率竟然都很低，最高的2008年也不過(guò)4.3%”

“根據(jù)其年報(bào)，材料成本是最大的一塊”

“其材料成本基本都占營(yíng)收的50%以上。其次是人工成本，這兩項(xiàng)加起來(lái)，占去了營(yíng)收的八成?！?/p>

原來(lái)，很多零部件占成本很高，如果不能完全自產(chǎn)，利潤(rùn)空間就會(huì)失去。而機(jī)床母機(jī)不能規(guī)?；a(chǎn)，個(gè)性化，定制化，手工化，無(wú)法獲取規(guī)模效益，也讓利潤(rùn)空間降低。

再看看日本機(jī)床的例子。

“日本機(jī)床企業(yè)Mazak認(rèn)為機(jī)床行業(yè)70%的附加值來(lái)自于核心零部件。”

“日本涌現(xiàn)出了一大批優(yōu)秀的零部件生產(chǎn)企業(yè)，比如NSK，NTN，BIG，F(xiàn)anuc等。這些公司的許多產(chǎn)品銷量已經(jīng)排名世界第一，比如NSK的滾珠絲杠、NTN的軸承、BIG的刀柄”

“目前FANUC生產(chǎn)的數(shù)字控制系統(tǒng)占日本80%市場(chǎng)份額，占全球50%市場(chǎng)份額?！?/p>

機(jī)床行業(yè)最奇葩的就是FANUC，利潤(rùn)率非常高，和同行相比，只有它是高富帥（西門子也算），其他都是屌絲。原因就是，它和西門子占據(jù)了數(shù)控操作系統(tǒng)這個(gè)軟件大腦，其他做硬件零部件的，商業(yè)壁壘（不是技術(shù)壁壘）都比不上軟件平臺(tái)。

b）再舉個(gè)例子，光模塊和光器件，很多技術(shù)壁壘也很高，例如目前國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)光迅科技相比歐美企業(yè)技術(shù)還比較low，雖然進(jìn)步迅速。但是全球做光模塊的企業(yè)都不賺錢。反倒做電子的很多公司是巨頭。

“與產(chǎn)業(yè)鏈上的其他公司比，上市光器件和模塊商的平均純利潤(rùn)率卻低得可憐。經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)值?！?/p>

“產(chǎn)品齊全的大公司像Finisar的純利潤(rùn)率一直是飄搖不定。他們的純利潤(rùn)率在2010年達(dá)到10%, 但是2012年幾乎降到0，2013 反彈回8%，2014年又落到3%。為什么在這個(gè)行業(yè)保持穩(wěn)固的盈利如此艱難?”

原因可能和機(jī)床行業(yè)有點(diǎn)類似。

缺乏規(guī)模效應(yīng)，手工性質(zhì)更多。

“全球每年光模塊的出貨量在6000萬(wàn)個(gè)左右，而激光器芯片的出貨量應(yīng)該不超過(guò)1億個(gè)。對(duì)于半導(dǎo)體芯片行業(yè)來(lái)說(shuō)，一年1億的出貨量，實(shí)在說(shuō)不上多。再考慮到光芯片種類繁多，主流的單款芯片年出貨量可能也不過(guò)千萬(wàn)個(gè)，這實(shí)在說(shuō)不上有較高的規(guī)模效應(yīng)，這也是高端光芯片價(jià)格居高不下的原因?！?/p>

“光模塊行業(yè)也是這樣，諸如國(guó)際龍頭Finisar、 Oclaro、 Lumentum等，均為IDM模式，因?yàn)閱渭兛抠u芯片很難實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利?！?/p>

“光模塊封裝產(chǎn)業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。這個(gè)可能與大家的印象不同，這么一個(gè)高精尖的產(chǎn)業(yè)，怎么會(huì)是勞動(dòng)密集型？大家如果實(shí)地考察產(chǎn)線，會(huì)發(fā)現(xiàn)，事實(shí)的確是這樣的！這有點(diǎn)像單反相機(jī)的生產(chǎn)線，往往也是勞動(dòng)密集型的，而手機(jī)攝像頭生產(chǎn)線則不同，自動(dòng)化程度比較高。我想原因是這樣的，光模塊具有定制化特征，單品規(guī)模效應(yīng)不明顯，所以自動(dòng)化的成本太高，而手機(jī)攝像頭和手機(jī)出貨量在同一級(jí)別，就值得高投入實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化?！?/p>

c）再舉個(gè)例子，醫(yī)療器械行業(yè)，技術(shù)含量很高吧，可是，其實(shí)很多醫(yī)療器械公司不是一年不賺錢，而是年年不賺錢。

去看看這幾篇介紹POC幾大牛逼公司的好文章就知道了。

http://diyitui/content-1465268467.44767615.html

Alere 2004年-2015年的營(yíng)收和利潤(rùn)：

http://woyaoce/News/215477.html

GeneXpert全球裝機(jī)量已經(jīng)超過(guò)11000臺(tái)，在美國(guó)醫(yī)院分子診斷同類型設(shè)備的裝機(jī)量中，Cepheid占比最高，接近25%，超過(guò)Roche、BD和生物梅里埃等業(yè)界巨頭。

過(guò)去10年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

那我們?cè)俜治鲆幌略?，為什么呢?/p>

恐怕答案還是類似的。就是因?yàn)樘呖萍剂?，研發(fā)成本和制造成本高昂。

研發(fā)投入不用說(shuō)了，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的研發(fā)投入占比非常高。但這個(gè)恐怕不是問(wèn)題的關(guān)鍵，關(guān)鍵還是產(chǎn)品還復(fù)雜，制造成本過(guò)高。

看看Cepheid的產(chǎn)品各有多少零件。這只是整個(gè)試劑盒的一部分。

Cepheid的同行BioFire也是一樣（前身是Idaho Technologies。實(shí)際上這個(gè)公司是世界上最早開發(fā)PCR技術(shù)的公司）：

“它的生產(chǎn)部門有好幾百人在從事生產(chǎn)，每個(gè)芯片的生產(chǎn)成本達(dá)到幾十美元，到今天也沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)，成本還是很高”

在體外診斷行業(yè)，一個(gè)耗材產(chǎn)品要是無(wú)法大規(guī)模、低成本、自動(dòng)化生產(chǎn)，是難以在資本上賺到錢。體外診斷儀器賺不了太多錢，更多的是靠耗材賺錢。芯片和試劑如果這兩樣?xùn)|西沒(méi)有辦法大規(guī)模、低成本、自動(dòng)化生產(chǎn)的話，很難賺到錢。

d）渠道 VS 技術(shù)

前面主要說(shuō)了規(guī)?；旧碓斐傻某杀靖甙簩?duì)于公司盈利的限制。下面我們說(shuō)一下渠道。

很多行業(yè)，其實(shí)渠道才是賺錢的根本。

我們不用說(shuō)沃爾瑪，淘寶，Home Depot這種線上，線下渠道巨頭。

我們看看大族激光，魚躍醫(yī)療，信維通信就明白了。

很多人說(shuō)大族激光技術(shù)很low，確實(shí)，相比歐美巨頭，是還有點(diǎn)low，但要注意，德國(guó)巨頭通快的利潤(rùn)也沒(méi)多好。

其實(shí)，大族激光的研發(fā)投入占比還是可以的，說(shuō)明至少還是有技術(shù)含量的，魚躍醫(yī)療，信維通信他們的研發(fā)投入就少的可憐。

為什么他們都賺錢。

趙曉光最新文章提到了渠道這個(gè)秘密。

工業(yè)產(chǎn)品也需要深刻認(rèn)識(shí)渠道。

我么可以看看，為什么電子元件行業(yè)這么多巨頭，市場(chǎng)份額很高？我覺得和下游的客戶結(jié)構(gòu)很有關(guān)系，也就是渠道。

手機(jī)行業(yè)，蘋果一個(gè)公司就占據(jù)了絕大部分利潤(rùn)，加上三星，華為，OV，大部分收入都被他們搶走了。問(wèn)題來(lái)了，他們一年出幾款旗艦手機(jī)？一個(gè)手機(jī)上一個(gè)零部件能用幾個(gè)供應(yīng)商？答案只能是一個(gè)。即使有兩個(gè)供應(yīng)商作為平衡，也會(huì)有主次之分，不同的機(jī)型上分開。

信維通信的LDS，雖然是新技術(shù)，但是技術(shù)門檻并不是特別高，但是卻如此賺錢，就是因?yàn)樗蛉肓颂O果這個(gè)大客戶，別人因?yàn)榉N種原因沒(méi)有打入，這個(gè)差距就拉開了。

大族激光也受益于蘋果。當(dāng)然大族激光的客戶群體未來(lái)會(huì)更加多元化。

魚躍醫(yī)療更是一個(gè)例子，雖然是醫(yī)療器械，其他的技術(shù)含量我看來(lái)幾乎為0，但是卻成了國(guó)內(nèi)龍頭。因?yàn)樗莆樟司€上下渠道。他做到產(chǎn)品，我看了基本上類似快消品，是醫(yī)療器械里技術(shù)含量最普通，但是最容易消耗，渠道的價(jià)值超過(guò)技術(shù)價(jià)值的產(chǎn)品。

魚躍醫(yī)療去年的研發(fā)投入好像還下降了。

我為什么一直不敢買入魚躍醫(yī)療這樣看起來(lái)很好的龍頭股？

因?yàn)槲艺J(rèn)識(shí)到，醫(yī)療器械，是技術(shù)更新?lián)Q代特別快的（除了核磁共振，B超這幾個(gè)影像設(shè)備例外）。美股巨頭美敦力的成功不僅僅有渠道，還有技術(shù)。但是魚躍如果技術(shù)不行，只依賴渠道，還是很危險(xiǎn)的。

譬如血壓計(jì)，假設(shè)以后手機(jī)上的檢測(cè)或者可穿戴設(shè)備的檢測(cè)，成本更低，效果更好，那么蘋果，小米或者其他巨頭，他們的渠道也很強(qiáng)悍，很短時(shí)間就能普及全球。你魚躍醫(yī)療的渠道根本沒(méi)用。

相反，大族激光和信維通信還是渠道和技術(shù)兩條腿走路。同時(shí)，大族激光不斷進(jìn)入更多的垂直行業(yè)（汽車，航空，LED，半導(dǎo)體），往上進(jìn)入激光器這個(gè)核心零部件。信維通信不斷進(jìn)入更多的產(chǎn)品（聲頻，NFC，無(wú)線充電，射頻濾波器）。他們這種做法才是真正具有壁壘的。

譬如以后5G毫米波，天線太多，對(duì)于整個(gè)手機(jī)的天線和射頻連接器設(shè)計(jì)都會(huì)改變。超薄混合柔性射頻電纜中主傳輸線采用超薄FPC制作，相比cable連接線節(jié)約空間。信維通信一個(gè)人就能全搞定了。