“一些公司本來就準備離開新三板，比如要去IPO，強制暫停轉(zhuǎn)讓、甚至強制摘牌可能也無所謂了，干脆不發(fā)布年報似乎可以省心又省事，最主要還省的和股東撕逼了”，一位市場人士對讀懂君表示。

　　這是迄今為止股轉(zhuǎn)公司第一次大規(guī)模對新三板公司采取自律監(jiān)管措施。

　　截至2017年4月30日，新三板共計559家公司未能按期披露年度報告，除了已經(jīng)在披露截止日前提交了終止掛牌申請及于2017年4月掛牌且在合理時間內(nèi)披露了年報以外的79家掛牌公司，最終480家公司及相關(guān)負責(zé)人被采取警示函的自律監(jiān)管措施。

　　“股轉(zhuǎn)公司此舉更多的是完善制度安排，以儆效尤。”東北證券山東分公司總經(jīng)理張可亮對讀懂君表示。

　　一、史上最大規(guī)模，480家新三板公司及相關(guān)負責(zé)人因未按時披露年報被罰

　　本次股轉(zhuǎn)進行大規(guī)模的“處罰”的直接原因是：未披露年報。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2017年4月30日，未按時披露年報的公司數(shù)量達到了驚人的559家。截止目前，被處罰的480家公司中仍有256家公司未發(fā)布年報，其中有16家公司正在奔赴IPO的路上。如此大面積的公司拖欠年報，除了審核變嚴的原因之外，也許還有“隱情”。

　　某券商人士告訴讀懂君，“一方面，今年加強了監(jiān)管，券商和會所壓力比較大，年報審的很嚴，所以可能會有一些公司因為年報流產(chǎn)而延遲;還有一些公司本身就有問題，所以年報出不來;更重要的原因是，其實有一部分公司本身就想摘牌”。

　　“一些公司本來就準備離開新三板，比如要去IPO，強制暫停轉(zhuǎn)讓、甚至強制摘牌可能也無所謂了，干脆不發(fā)布年報似乎可以省心又省事，最主要還省的和股東撕逼了”，一位市場人士對讀懂君表示。

　　新三板上一直就有不披露年報就強制摘牌的規(guī)定。2013年2月8日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則》。《規(guī)則》規(guī)定，掛牌企業(yè)如果出現(xiàn)未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報告或者半年度報告的，自期滿之日起兩個月內(nèi)仍未披露年度報告或半年度報告的行為，將終止其掛牌。

　　值得一提的是，規(guī)則實行近三年間，新三板并沒有出現(xiàn)公司因未按時披露年報，而被摘牌的情況。直至2016年6月，這一情況被打破。

　　2016年6月30日，中青朗頓(北京)教育科技股份有限公司、中成新星油田工程技術(shù)服務(wù)股份有限公司兩家未按規(guī)定時間披露年報，股票實施了強制摘牌，成為首次被股轉(zhuǎn)公司強制摘牌的新三板公司。

　　同年10月31日，林森東電力設(shè)備股份有限公司、漯河眾益達食品股份有限公司業(yè)因未披露2016年半年報，被強制摘牌。

　　很多想摘牌的公司無疑是想利用這項規(guī)定，因為強制摘牌將免去公司與中小投資者溝通的高額成本。“公司故意不披露年報等著股轉(zhuǎn)強制摘牌。這樣他就會說，不是我的責(zé)任。也就省去了面對投資者的那些事情。”中科沃土基金董事長朱為繹表示。

　　此前，股轉(zhuǎn)公司針對異議股東的保護曾出臺過相關(guān)規(guī)定。去年10月21日，股轉(zhuǎn)發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實施細則(征求意見稿)》中明確提出，“主動申請終止掛牌的掛牌公司應(yīng)當(dāng)在董事會決議和股東大會決議中對異議股東的保護措施作出相關(guān)安排“。

　　因為這項規(guī)定，股東人數(shù)眾多的公司在摘牌之路就難上加難。一家股東人數(shù)超過200人的公司如果要主動摘牌，需要負擔(dān)多少成本呢?看看達海智能就知道了。

　　6月20日，摘牌在即的達海智能發(fā)了一份《對異議股東權(quán)益保護措施的公告》，承諾公司股票在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌后90日內(nèi)回購異議股東的股票，給出的最高回購價是7.2元。根據(jù)回購方案，約有35.02%的股份在回購范圍內(nèi)。也就是說，按最高回購價和回購比例算下來，公司需要支付2.72億元。

　　而2016年上半年，達海智能的營收和凈利潤分別為2.79億元和2830.65萬元，分別較2015年同期下降31.26%、27.87%。

　　截止目前，仍有256家公司未發(fā)布年報，讀懂君對這256家公司股東人數(shù)就行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)256家公司掛牌初始股東人數(shù)為4124人，截止目前已經(jīng)達到了12754人，平均每家公司掛牌后新增了33名股東。也就是說，如果這些公司都被強制摘牌，將至少涉及8630名投資者。

　　其中比較典型的當(dāng)屬中瀛鑫(831061.OC)。掛牌初始，中瀛鑫只有27名股東，目前股東人數(shù)為353人，增加326名股東。值得注意的是，截止目前，處于停牌階段的中瀛鑫最近一個交易日的收盤價為1.63元/股，與做市轉(zhuǎn)讓首日的5.88元/股相差甚遠。

　　對這些公司來說，主動摘牌無疑將承受巨大的成本。相比之下，被股轉(zhuǎn)強制摘牌，也許是一個不算壞的選擇。

　　二、股轉(zhuǎn)表明態(tài)度，向“惡意”摘牌亮劍

　　在不少市場人士看來，這是一次正常的監(jiān)管行為。“這個是正常處罰，延遲披露也屬于信批違規(guī)”，有市場人士告訴讀懂君。

　　不過也有人認為，此次大規(guī)模的自律監(jiān)管措施，是股轉(zhuǎn)公司向那些可能被強制摘牌的企業(yè)表明態(tài)度的一種行為。

　　“雖然這些企業(yè)被采取自律監(jiān)管措施，不過如果過了期限，根據(jù)相關(guān)規(guī)定那些沒有披露年報的公司還是會被強制摘牌”，上述市場人士對讀懂君表示。值得注意的是被處罰的480家公司中，目前仍然有256家公司未披露年報，而距離被強制摘牌的期限只剩下5個工作日了。

　　“每個市場都有每個市場的規(guī)則，企業(yè)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，沒有盈利要求，沒有增長要求，但最基本的信息披露要求還是要有的，最基本要求都不遵守，這點契約精神都沒有，企業(yè)何談市場化，如果這都不處罰，又何談法制化。當(dāng)然民不畏死奈何以死懼之，這些企業(yè)已經(jīng)做好摘牌準備了，再去處罰，對他們而言意義不大。股轉(zhuǎn)公司此舉更多的是完善制度安排，以儆效尤。”東北證券山東分公司總經(jīng)理張可亮對讀懂君表示。

　　中科招商朱為繹則認為，本次的大規(guī)模監(jiān)管對于整個新三板市場會有重大意義。“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)這次重拳出擊，對新三板市場存在的任性停牌、任性不披露年報、任性摘牌、任性做市轉(zhuǎn)協(xié)議等各種亂象行為應(yīng)該會有所遏制”。

　　事實上，除了表明態(tài)度，股轉(zhuǎn)也一直試圖在完善對強制摘牌的相關(guān)細則。早在2016年10月22日，股轉(zhuǎn)就發(fā)布了新三板公司摘牌實施細則的征求意見稿。

　　征求意見稿顯示，股票被強制終止掛牌的掛牌公司及相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)對股東的訴求作出安排并披露。掛牌公司或者掛牌公司的控股股東、實際控制人，以及掛牌公司的主辦券商可以設(shè)立專門基金，對股東進行補償。

　　同時，征求意見稿還規(guī)定，主辦券商應(yīng)當(dāng)督促掛牌公司及時披露終止掛牌相關(guān)公告，協(xié)助掛牌公司對主動終止掛牌時的異議股東，或者對強制終止掛牌時的股東作出妥善安排。

　　三、新三板史上最大規(guī)模“自律監(jiān)管”，影響幾何?

　　股轉(zhuǎn)如此大規(guī)模的舉動，究竟影響幾何?

　　據(jù)股轉(zhuǎn)公司2016年4月28日發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律監(jiān)管措施和紀律處分實施辦法(試行)》，警示函是自律監(jiān)管措施中比較嚴重的一種，再嚴重一點就會變成紀律處分。一旦成為紀律處分，處罰等級將類似于證監(jiān)會的行政處罰。盡管如此，這次出具警示函的自律監(jiān)管對于公司來說，能產(chǎn)生的影響可能非常有限。

　　《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律監(jiān)管措施和紀律處分實施辦法(試行)》第十一條規(guī)定，“掛牌公司因違反規(guī)則在1年內(nèi)被多次實施自律監(jiān)管措施或者紀律處分的，全國股轉(zhuǎn)公司可以限制其變更轉(zhuǎn)讓方式、發(fā)行融資、并購重組等業(yè)務(wù)的辦理。”也就是說，股轉(zhuǎn)公司的自律監(jiān)管措施對新三板公司的做市、融資和重組是可能造成嚴重影響的，不過這也是非常靈活的，只是規(guī)定了“多次”，并沒有明確的次數(shù)規(guī)定。

　　而對于公司的IPO計劃來說，自律監(jiān)管措施幾乎沒有影響。“股轉(zhuǎn)出具的只是自律監(jiān)管措施，不是行政處罰，對IPO沒有實質(zhì)性影響，只有36個月內(nèi)有行政處罰且情節(jié)嚴重才會有影響”，市場相關(guān)人士對讀懂君表示。

　　但在朱為繹看來，自律監(jiān)管措施將會對企業(yè)的IPO和相關(guān)高管的職業(yè)生涯產(chǎn)生些許影響。“可能不會對最終的發(fā)行造成障礙，但是反饋的時候肯定會問這些問題。而這些企業(yè)的高管收到了警示函，實際上也對未來的職業(yè)生涯造成影響。”

　　新浪科技訊4月24日晚間消息，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司原定于2018年4月25日披露2017年年度報告，因目前審計工作仍在進行中，公司尚未取得2017年度審計報告，預(yù)計無法按期披露，將延期至2018年4月27日進行披露。截至目前，基于目前審計工作結(jié)果，公司2017年凈利潤虧損額可能進一步擴大，未出現(xiàn)賬面凈資產(chǎn)為負等導(dǎo)致公司不具備上市條件的情形。

　　此外，樂視網(wǎng)還宣布樂融致新（原樂視致新、新樂視智家）與京東簽署《戰(zhàn)略業(yè)務(wù)合作協(xié)議》。本次簽訂的《戰(zhàn)略業(yè)務(wù)合作協(xié)議》為公司控股子公司樂融致新電子科技（天津）有限公司與北京京東世紀貿(mào)易有限公司簽署的意向性協(xié)議，是雙方簽署具體合作協(xié)議的原則性指引，無需提交公司董事會或股東大會審議。所涉及的具體合作事項需另行簽訂相關(guān)正式合作協(xié)議，尚存在不確定性。

　　【TechWeb報道】5月8日消息，樂視日前收到來自深交所問詢函件，深交所要求樂視網(wǎng)補充說明預(yù)付賬款期末余額前十名客戶的基本情況，并明確是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用的情形。

　　

 

　　深交所問詢樂視年報：是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用

　　深交所5月5日向樂視網(wǎng)發(fā)去年報問詢函，問題涉及應(yīng)收、預(yù)付賬款及關(guān)聯(lián)交易、未來業(yè)績預(yù)測及現(xiàn)金流等。

　　樂視2016年報顯示，2016年公司轉(zhuǎn)變了超級電視的銷售模式，由樂視致新電子科技(天津)有限公司自行銷售轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^樂視電子商務(wù)(北京)有限公司和樂帕營銷服務(wù)(北京)有限公司銷售，之后又調(diào)整為通過銷售給樂視智能終端科技有限公司再銷售給樂帕和樂視電子商務(wù)。由于上述業(yè)務(wù)模式變化及本期關(guān)聯(lián)單位業(yè)務(wù)量增長，導(dǎo)致公司2016年關(guān)聯(lián)方交易增加，期末關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額達38億元。

　　深交所要求樂視網(wǎng)按賬齡列示應(yīng)收賬款情況，補充說明報告期末按收款方歸集的應(yīng)收賬款余額前五名客戶的名稱、欠款金額、賬齡等具體情況，以及是否與上市公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系;

　　同時要求，逐一列示向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品的定價依據(jù)并與市場同類產(chǎn)品的售價進行對比，說明關(guān)聯(lián)方交易定價的合理性，請保薦機構(gòu)和會計師進行核查并發(fā)表明確意見;

　　對于關(guān)聯(lián)方是否存在資金占用情形也提出了問詢，年報顯示，樂視網(wǎng)預(yù)付賬款期末余額為61,933萬元，較年初增長19.52%。請公司補充說明報告期末按欠款方歸集的預(yù)付賬款期末余額前十名客戶的名稱、金額、賬齡、具體用途等具體情況、是否與

　　上市公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用情形。

　　另外，樂視網(wǎng)年報顯示，其他非流動資產(chǎn)中預(yù)付版權(quán)款期末余額為1,574,299,634.42元，較2015年增長207.76%。請公司補充說明前述預(yù)付版權(quán)款的交易對手方、版權(quán)名稱、版權(quán)期限、賬齡結(jié)構(gòu)以及結(jié)算周期、結(jié)算方法等。

　　樂視年報中披露：“根據(jù)目前樂視致新的增速，預(yù)計2017年樂視大屏成功實現(xiàn)扭虧為盈利，體現(xiàn)在業(yè)績上，預(yù)計將為樂視網(wǎng)凈利潤增加數(shù)億元”、“電視購物方面，其年度平均客單價達到近千元，已經(jīng)是傳統(tǒng)電商購物數(shù)倍”、“同時游戲為樂視網(wǎng)帶來的收入也達到億元級別”。

　　深交所要求樂視網(wǎng)進一步披露，樂視致新、游戲等業(yè)務(wù)2017年度盈利預(yù)計的計算基礎(chǔ)、預(yù)估模型、2016年度公司游戲的營業(yè)收入、所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)(研發(fā)、發(fā)行、渠道)等，并就盈利預(yù)計的合理性、可實現(xiàn)性進行說明，請保薦機構(gòu)及律師對此發(fā)表明確意見。

　　此外對于樂視網(wǎng)披露年末銀行存款余額中凍結(jié)款項24,307,102.45元，要求說明上述款項凍結(jié)的原因。(王蒙)